Глава 37. Валютные интервенции

Валютные интервенции

Валютные интервенции – один из инструментов цен-

тральных банков, к которым они прибегают в том случае,

когда другие методы влияния на курс национальной валюты

уже не действуют.

Известно, что валютный рынок каждой страны плотно свя-

зан с работой Центрального Банка и Министерства финансов.

С помощью этих институтов образовался сложный механизм,

используемый при формировании отдельно взятой государ-

ственной финансовой системы.

Валютная интервенция – это покупка или продажа национальной

валюты центральным банком страны с целью регулирование

курса валюты, который должен соответствовать интересам госу-

дарства. Этот инструмент считается наиболее важным рычагом

в процессе регулирования валютной политики.

Разновидности валютных интервенций

Различают два вида интервенций на валютном рынке.

1. Реальная интервенция – проводится от имени государства.

После такого мероприятия СМИ публикуют достоверную и

полную информацию относительно конкретного количества

финансовых средств, которые были затрачены во время ее

проведения. Бывают случаи, когда валютные интервенции

проводятся с участием центральных банков нескольких стран

на взаимовыгодных условиях. Нередко могут быть задействованы

различные коммерческие банки, действующие по поручению и

от имени центрального банка страны.

2. Вербальные или фиктивные интервенции – Центральный

банк страны намеренно распускает слухи о проведении

интервенции в будущем, которые становятся толчком для всех

дальнейших событий на рынке Форекс. В большинстве случаев

реакция не заставляет долго ждать. Вербальную интервенцию

проводят намного чаще, нежели реальную, что объясняется

фактором неожиданности проведения.

Классификацию интервенции определяет ее направленность:

• против рынка – целью такого мероприятия является возврат

курса на его прежний уровень. Таким образом, она противосто-

ит тенденции, ранее намеченной на рынке. Нередко подобные

действия заканчиваются неудачей;

• в сторону существующего тренда – проводится с целью задать

направление всем работам по изменению курса в соответствии

с намеченной тенденцией.

Интервенция на валютном рынке

Если цель интервенции повышение курса валюты, ЦБ актив-

но реализует иностранную валюту, скупая при этом нацио-

нальную. Получается, что национальная валюта значительно

повышается, в то время, как иностранная – понижается.

Если цель – понижение курса валюты, ЦБ активно прода-

ет национальную валюту, скупая при этом валюты других

стран. Такая операция приводит к понижению курса националь-

ной валюты и значительному повышению курса иностранной.

Существует множество ярких примеров интервенций. Известно,

что ее использование с целью регулирования курса националь-

ной валюты считается нерыночным методом. Наиболее активным

игроком в этом случае – Япония, которая довольно часто прибегает

к валютным интервенциям.

При этом проводится довольно агрессивная банковская

политика во всех смыслах. Но Японии не единственная, кто при-

бегает к валютным интервенциям. Так, например, в 1992 году,

Великобритания хотела с использованием этого метода подкор-

ректировать курс собственной валюты. Но банк Англии так и не

добился успеха, т.к. в противовес ему выступил большой капитал

серьезных рыночных игроков, среди которых наиболее известный

Джордж Сорос.

Для проведения успешной валютной интервенции необходимо

достижения следующих ключевых условий:

• главные экономические показатели государства должны

значительно измениться;

• участники рынка должны полностью доверять долгосрочной

политике национального банка;

• ЦБ страны должен обладать значительными финансовыми

резервами.

Для примера рассмотрим валютную интервенцию Нацбанка

Швейцарии.

В последнее время на Форексе сложилась общая тенденция,

касающаяся укрепления курса швейцарского франка против

валюты еврозоны, канадского и австралийского доллара, доллара

США, фунта стерлингов и валюты Японии.

При этом можно наблюдать довольно ярко выраженные

закономерности, которые присущи валютной паре USD/CHF.

Предельный максимум по ней наблюдался в октябре 2000 году,

когда он составлял 1.8309. После этого на рынке по паре Доллар/

Франк начал формироваться долгосрочный нисходящий тренд,

который свидетельствовал об укреплении швейцарской валюты.

9 августа 2011 года курс доллара относительно швейцарского

франка достиг своего исторического минимума на уровне

0.7067. Получается, что за одиннадцать лет, падение курса

валютной пары USD/CHF составило 11242 пункта или 61.4%.

Вскоре курс швейцарской валюты стремительно укрепился,

относительно остальных ключевых валют, торгующихся на Форекс.

Первым шагом национального банка Швейцарии в сторону

сдерживания роста курса швейцарского франка стало пони-

жение диапазона межбанковской трехмесячной ставки LIBOR.

Максимум диапазона был сокращен с 0,75% до 0,25%. После этого в

2011 году Центральный банк Швейцарии начал активно проводить

политику, направленную на ослабление национальной валюты.

Она была ответом на безудержный рост курса швейцарского

франка. Таким образом, Центробанк значительно увеличил

предложение франка на валютном рынке с 80 миллиардов до 120

миллиардов франков. 17 августа 2011 года лимит еще раз

увеличили до 200 миллиардов франков.

Всех вышеперечисленных мер, касающихся ослабления франка,

хватило примерно до 30 августа, после чего франк снова начал

укрепляться. Видя, что такие методы сдерживания роста франка

ни к чему не привели, центральный банк Швейцарии предпри-

нял жесткую агрессивную валютную интервенцию, которая была

направлена против ключевых валют, торгуемых на Форекс.

ЦБ Швейцарии в пресс-релизе в 2011 году указал, что 1,2 швей-

царских франка за евро является минимальным уровнем,

который должен поддерживаться для стабильного функциони-

рования швейцарской экономики. Банк подчеркнул, что такая

привязка к евро, скорее всего, продержится недолго, а если

понадобиться, тогда швейцарский франк еще больше ослабят.

Следует учитывать, что валютные интервенции случа-

ются довольно редко, однако трейдерам, торгующим на

рынке Форекс нужно постоянно быть готовым к подобному

развитию событий. Необходимо следить за действиями

национальных банков и новостями, следуя при этом сигналам

собственной торговой системы.